|
2025年11月安全的杠杆炒股app，郑州“新宋河启航”新闻发布会更像是一场语不惊人死不休的品牌宣言。锅圈创始人杨明超断言：“传统烟酒店这个行业将消失，将被具有数字化能力的酒饮折扣所替代，这是不可逆的方式。”此言迅速引发争议，被部分传统渠道从业者指责为 “拉踩”线下烟酒店，为自身的新渠道模式铺路。 PART 01 拯救宋河酒业的1.8亿 杨明超得“自掏腰包”？ 01 河南锅圈实业发展有限公司是2022年11月宋河酒业正式申请破产重整后的唯一重整投资人。“过去16个月，锅圈不拿宋河1分钱，投入了1.8亿元资金，买了宋河两年的发展时间。” 杨明超一句话道出了破产重整背后的艰辛。这1.8亿元杨明超还得自掏腰包，天眼查显示重整投资宋河酒业的河南锅圈实业发展有限公司由杨明超通过锅圈实业(上海)有限公司持股55.61% ，其余股份由孟先进和李钦华持有。 也就是说杨明超是动用其个人控制的“锅圈实业”非上市板块资金对宋河进行破产重整，其名下的主业香港上市的“锅圈食品”(02517.HK)暂未直接参与宋河破产重整。 河南锅圈实业发展有限公司股东信息 来源：天眼查 锅圈实业(上海)有限公司股东信息 来源：天眼查 然而，1.8亿元的投入还仅仅是起点。据裁定书披露，截至2023年4月28日，宋河酒业负债总额高达115.86亿元，净资产为-98.34亿元。 这些百亿元级别的历史债务虽通过破产程序进行剥离，但并不意味着无需归还，而是通过法律程序，将原有百亿元债务“打折”转化为企业能够背负的新清偿方案。 这百亿元债务中，约9.83亿元为有财产担保债权，其余绝大部分为普通债权。 在依法优先偿还担保债权、职工债权与税收债权后，普通债权的清偿率在破产清算状态下往往极低，这也使得众多债权人将希望寄托于锅圈入主后的重整能力与经营前景，宁愿让渡大部分债权，以换取宋河酒业存续和未来获偿的可能。 宋河当前的困境，可追溯至其原大股东辅仁药业2019年的“爆雷”。 当时辅仁账面显示有18亿元资金，却无法派发6000万元分红，财务造假黑幕被层层揭开，令宋河瞬间陷入信用危机。更严重的是，辅仁为自救多次挪用宋河资产进行抵押贷款，从基酒、散酒到生产设备均被质押，几乎掏空了宋河的家底。 目前单单是恢复产能、重启酿造与销售渠道都是一笔沉重负担。这也就不难理解，为何杨明超不惜以争议言论唱衰传统烟酒店，全力为宋河重塑品牌路径。 然而宋河的品牌潜力依然不容小觑。根据河南省商务厅披露，即使在2022年申请破产重整之年，宋河酒业年营收仍达8.44亿元。 而在2012年，宋河销售额曾突破22.5亿元，稳居“豫酒之王”宝座，那也是其历史上的高光时刻。 无论这些新闻发布会上的言论是行业预判还是商业作秀，出生于鹿邑县宋河镇的杨明超，村子就紧邻宋河酒厂，骨子里确实流淌着与宋河酒业相似的血液。对他而言，入主宋河“既是商业决策，也是回乡情怀”。 他曾在公开场合哽咽提及母亲的提醒——不要忘记镇上乡亲，宋河酒厂2600多名员工中，来自老家镇上的就有1600多人。 PART 02 账面躺19亿的锅圈 手头却不宽裕 02 由于宋河酒业并未被纳入于香港上市的锅圈食品体系，理论上其背负的巨额债务也不会对锅圈食品的日常经营构成直接影响。但作为宋河酒业的新晋控股股东，锅圈自身近期似乎也陷入了发展困境。 近期，锅圈食品厦门总部曾被员工围堵讨薪，部分锅圈门店货物遭搬空。但根据财报显示，上市公司锅圈食品账面资金充裕：截至2025年6月，持有现金及银行存款15.89亿元，加上3.23亿元理财产品，合计约19.12亿元。2025年上半年，营收32.4亿元，同比增长21.6%；净利润1.9亿元，同比暴增122.5%。 既然业绩稳健向好，为何会出现欠薪？现金流或许揭开了冰山一角：2025年上半年锅圈食品经营活动现金流净流出2900万元，相较去年同期净流入1.7亿元，形成近2亿元的断崖式逆转。这意味着其主业正从“现金牛”变为“现金消耗”状态。 截至2025年12月8日盘中，锅圈股价报3.45港元/股，较上市首日发行价5.98港元下跌近四成，市值蒸发超70亿港元，颇有“上市即巅峰”之势。锅圈食品选择登陆香港资本市场。 港股市场格外看重食品企业的现金与食安底线，这双重压力直接反映在锅圈的估值上。为契合资本市场的预期，锅圈食品近年持续推进门店快速扩张与品类矩阵扩充，但与此同时，食品安全与卫生问题也成为其发展过程中亟待补齐的短板。 PART 03 食材现苍蝇、烟头、蛆虫 锅圈连遭投诉 03 黑猫投诉上，锅圈累计被点名370多次，投诉集中在食材发酸、吃出苍蝇、烟头、蛆虫等异物。监管记录也显示其多次违反《食品安全法》，如2024年2月，河北饶阳县一家锅圈食汇超市因无法提供从锅圈供应链购进的“调味韭菜花酱” “草原阿妈火锅蘸料(香辣味)”等产品的食品出厂检验合格证而被饶阳县市场监督管理局处以行政处罚。 按照规划，锅圈计划将遍布全国的万家社区门店转型为白酒“即时零售”的前哨站并推出一款定价为9.9元/500ml的纯粮大曲酒，其战略意图正在于锚定下沉市场，打造“进店随手带一件”的便捷消费场景，或许可被视为杨明超所预言的那场“传统烟酒店这个行业将消失安全的杠杆炒股app，将被具有数字化能力的酒饮折扣所替代”革命迈出的第一步。然而，从宏大预言到万家门店货架的实质性占领，其间显然还有漫长的路要走。 |
